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[按天配资平台]年报榜单|30家房企平均融资成本超6%,高低差一倍

2019年,高喊追求“高质量发展”的房企们,着力于调整债务结构,降低融资成本,但受调控政策的影响,整体融资成本仍在上行。值得关注的是,在趋严的融资环境下,国企、央企及大型民企融资成本反而出现下调。

亿翰智库发布的2019年房企融资成本TOP30(简称“榜单”)显示,融资成本高者超过9%,比如新力控股、中梁控股;而融资成本低者未超5%。在融资市场,强者恒强的“马太效应”愈演愈烈。
今年,在疫情影响下,楼市下行压力加剧、流动性持续宽松的背景下,这一趋势仍难改变。业内提醒,融资能力差的中小企业需警惕债务危机。
调控趋严融资成本上行,融创涨幅大
2019年融资调控趋严,房企融资多种渠道受到监管限制,导致房企融资成本的上行。从亿翰智库监测的50家典型上市房企年报分析来看,2019年,融资成本TOP30房企的平均融资成本为6.34%,同比增加0.11%。
众所周知,企业的融资成本越低,利息支出越少。企业拥有较低的融资成本,可以减少财务支出,提高盈利能力,进而提高企业的市场竞争力。
但2019年前松后紧的融资政策,主导着融资市场的风向。标志性的时间节点是在2019年5月17日,当天下发的“23号文”强调商业银行、信托、基金等金融机构不得违规进行房地产融资。从此之后,融资环境持续收紧。
2019年7月9日,发改委明确,房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债券。到了8月28日,多家银行收到窗口指导,要求开发贷额度控制在2019年3月底的水平。
越是融资困境,越考验房企资金运营能力。从房企融资成本增速变化,不仅可以反映过去一年里融资环境的变化,更能体现企业融资成本管控的能力。
据亿翰智库发布的榜单显示,融资成本上升的房企共有14家,平均涨幅为0.38%。其中,融创中国的融资成本上涨幅度最大,上涨1.29%,达到8.10%。富力地产上涨0.86%,为6.60%,华夏幸福上涨0.63%,达到7.86%。
融资成本下降的房企同样也为14家,平均降幅为0.15%。其中融资成本下降幅度最大的是中梁控股,其2019年融资成本同比下降0.5%至9.4%,原因在于2019年公司成功于港交所上市,融资渠道进一步拓宽,但无疑仍处于行业较高水平。
而同为港交所上市公司的龙光地产和合景泰富,2019年的融资成本分别为6.1%、6.4%,均与2018年持平。
融资成本分化加剧,央企代表中海低至4.21%
值得关注的是,在整体融资成本上行的情况下,房企间融资成本分化显著。
在榜单中,融资成本在9%以上的房企有2家,其中新力控股为9.2%、中梁控股为9.4%。
而融资成本低于5%的企业有8家,中海地产融资成本最低,一直稳居榜首,2019年其平均融资成本仅为4.21%,同比下降0.09%。
如此对比来看,中梁控股、新力控股2019年融资成本几乎是中海的2倍有余。
值得注意的是,在2019年14家融资成本下降的房企中,9家房企的融资成本在2018年也处于不到6%的偏低水平,分别为华润置地、中海地产、龙湖集团、中国金茂、保利发展、绿城中国、滨江集团、世茂集团、美的置业。再一次上演了强者恒强的“马太效应”。
而这9家房企主要为国企、央企和财务稳健的民企。在融资环境趋严的背景下,这类房企反而拥有更低的融资成本。
事实上,拥有国企和央企背景的房企(以下简称“国企”),在融资渠道和融资成本上具有天然的优势。
从平均融资成本上看,在榜单中的30家房企,国企的平均融资成本是4.87%,民企性质房企的平均融资成本是6.48%,国企性质的房企平均融资成本较民企低1.61%左右。而从数量上看,融资成本低于5.5%的10家房企中,就有8家国企。
从榜单不难看出,2019年融资成本小于等于5.5%的房企中,仅有龙湖和金地为民企。而在榜单中,龙湖位居第三,融资成本为4.54%,仅比中海低0.33%。
亿翰智库分析认为,龙湖长期注重自身的融资结构,从未使用过非标融资。更为重要的是,无论是境外美元票据,还是国内公司债券,龙湖均屡屡以长年期、低票息刷新业内纪录,拥有不是国央企胜似国央企的低资金成本优势。
头部房企偿债能力强、融资成本更低
除了企业性质决定融资成本以外,房企规模也是影响融资成本的重要因素。从整体上看,房企销售规模越大,融资成本越低。
根据亿翰智库2020年1-3月房企销售金额前50排名,将榜单30家典型房企分为TOP1-10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50共四个梯队,2019年这四个梯队房企的平均融资成本分别为5.46%、5.77%、7.00%、6.95%,显然,头部房企融资成本更低,原因在于头部房企偿债能力强,违约风险低,融资渠道广。
值得关注的是,在销售规模的四个梯队中,TOP21-30房企的平均融资成本最高达7%。

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